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火電拐點遇阻

2012年煤價開始進入下降通道,而之前電價持續上調的滯後效果也在2012年得以顯現,火電企業凈利終於在2012年下半年迎來三年來的首次爆發,如果政策生變,火電企業剛剛獲得的盈利空間將再次收窄。【證券市場周刊】(本刊記者 楊現華)剛剛過上好日子的火電企業忽然陷入電價下調的傳聞之中。5月21日,花旗發佈的報告稱,預期中國國內將於第三季下調燃煤電廠電價2%,與此同時能源局正在采取措施限制煤炭進口。2012年火電企業凈利潤剛剛實現三年來的首次增長,好日子剛開始就再度陷入盈利恐慌之中。花旗指出,在煤價連續下跌的情況下,內地正在考慮在三季度調低燃煤電廠上網電價,來補足國內的可再生能源附加費用。可再生能源附加費為每千瓦時0.8分,由用戶繳付,屆時可能上調一倍,換言之,三季度電價將調低2%。這意味著火電企業的凈利潤將會出現一定程度的下降。如果消息得到證實,這將是中國五年來首度下調上網電價,而上一次下調部分地區的上網電價是2007年12月10日,自此以後發改委連續五次上調電價。除瞭電價可能下調,更加不利的是,近期多傢媒體報道,為瞭抑制煤價下跌趨勢,國傢能源局有意限制煤炭進口。根據《商品煤質量管理暫行辦法》(征求意見稿)的規定,進口煤炭熱值不得低於4544大卡千克、灰分不超過25%、含硫量不超過1%,同時煤炭進口企業註冊資本金應在5000萬元以上,且近三年煤炭貿易量在100萬噸以上。市場原本認為,電價上調和煤價下跌將使火電企業獲得較大盈利空間,2012年火電企業凈利大幅增長也說明瞭這一點。據申銀萬國統計,2012年火電板塊實現凈利潤348.6億元,同增達143%,為最近三年的最好表現;2013年一季度延續瞭回升趨勢,火電板塊實現凈利潤123.6億元,同增達251%。2009年,發改委宣佈,從2010年起,煤炭和電力企業自主進行煤炭價格談判,長達16年的煤炭“訂貨會”和“合同匯總會”宣告終結,自此之後電力股陷入經營困境。2010年,扣除非經常性損益後,火電企業凈利潤同比下降34.6%,2011年再次下降20.27%,雖然從2008年之後國傢就不斷上調電價,但煤價幅度更大的上漲完全吞噬瞭電價上調而帶來的收益增加。從2010年10月開始運行的環渤海動力煤價格指數從720元左右最高升至2011年三季度的853元,煤企盈利峰值出現的同時,火電企業卻陷入困境。隨著宏觀經濟增速持續放緩,天平開始向火電企業傾斜。首先,從2008年連續三次上調電價,其中2011年就有兩次。與此同時,煤價步入下降通道。5月22日,環渤海動力煤價報收於611元,再次刷新歷史新低。2012年,39傢上市煤企實現凈利潤939.7億元,同比下降7.2%,較2011年增幅下降25.5個百點分,為五年來最低。在國內煤炭需求不振的同時,低價境外煤進口量暴增又使得國內煤企的生存空間進一步萎縮。中國已連續四年成為煤炭凈進口國,過去三年褐煤(高硫低卡煤的代表)進口量增長9倍以上,占全球貿易量的比重接近95%以上。為瞭遏制進口煤炭的沖擊,國傢能源局有意限制煤炭進口的消息甚囂塵上。在電價下調傳聞和進口煤炭受限雙重擠壓之下,以火電龍頭華能國際(600011,股吧)(600011.SH)為代表的電力股紛紛放量暴跌。此外,對於宏觀政策可能出現的變化,機構對電力股的預期開始出現分歧。針對能源局可能限制進口煤炭,瑞銀認為,目前隻出臺瞭意見稿,有關煤炭進口限制的討論仍在進行,即使實施也僅僅是短期影響,印尼等地的低熱值、高含硫、高灰分煤炭可以通過洗選、摻混達到中國的標準,因此瑞銀認為在溫和增長和相對高產能增長的情況下,煤價會出現明顯反彈。中信證券(600030,股吧)認為,“若對高硫、低卡煤炭進口及銷售限制政策實施,煤價或在目前水平獲得支撐,考慮部分上市公司燃用一定比例進口煤,相應公司煤價或較目前水平有所提高。政策出臺對電力行業的業績預測影響有限,但火電類公司估值將承受一定壓力。”電價能否調整取決於後續煤價的走勢,目前電價下調的可能性較小。但若煤價繼續下跌,不排除部分地區電價下調的可能。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '

新聞來源http://news.hexun.com/2013-05-27/15455182土信貸宜蘭壯圍土信貸汽車貸款屏東鹽埔汽車貸款0.html
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